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通策医疗:合作杭州医学院 整合教育研究资源
发布时间:2017-05-19 19:46"   来源:www.21hospital.com

  上次评级:增持
  目标价:40.00元
  上次目标价:40.00元
  现价:33.54元
  总市值:10754百万

  控股股东通策集团与杭州医学院签署战略合作协议,协议包括:①出资2亿合作创办妇产和口腔两个二级学院;②共建浙江省生殖医学研究中心;③引入国外管理,建设浙江存济妇女儿童医院;④打造妇幼生殖信息化管理系统。⑤合作期两年。

  子公司杭州波恩生殖技术(控股70%)与杭州医学院签订战略协议,建设杭州医学院存济妇产临床学院和浙江省生殖医学研究中心。

  评论:
  完善口腔和妇幼布局,煅铸长期竞争力,维持增持评价。预计口腔业务增长稳定,辅助生殖规模扩大,维持盈利预测2016-18年EPS0.61/0.81/1.07元。公司推进员工持股计划优化激励优,在口腔及妇科生殖健康领域完善布局,铸造长期竞争力,维持增持评级,给予2017PE50X,维持目标价40元。

  整合资源,合作办学,探索共建。合作办学办医模式实现多方资源整合:①杭州医学院招生、教学、场地等准入设臵条件;②通策集团资金以及既有医疗资源;③英国波恩中心、德国夏里特医院等海内外专家技术和医疗管理经验。按照初步协议,通过合作办学,公司可定向培养所需人才,解决人力瓶颈;通过合作教研,分担风险,加速国外先进技术的落地;通过合作办医,介入浙江省内妇产、生殖领域。

  辅助生殖起步,妇科拓展完善。2015年公司首个合作举办昆明生殖中心正式运营,2016年实现收入。依托英国波恩中心的技术和管理支持,整合地方公立医院或医疗教研体系,公司寻求区域合作突破。此次与杭州医学院合作协议的签订,意味公司将进军浙江省市场,并从辅助生殖拓展至妇产和妇科肿瘤等新的细分领域。

  员工持股计划优化激励。公司公布15000万份员工持股计划,每份1元,其中核心高管及员工参与,8名高管分配约20%份额。持股计划通过有望实现高管利益和公司市值增长挂钩,优化激励措施。目前持股计划已设立,尚未增持公司股权。

  风险提示:辅助生殖拓展低于预期;口腔服务扩张投入影响短期业绩。

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